Kan ik de kosten van kapitaal in een jaarverslag bepalen?

De kosten van het kapitaal van een bedrijf worden gebruikt om uit te zoeken of het een rendement oplevert dat hoger ligt dan de kostprijs van het fonds. Het gebruikte rendement wordt het rendement op geïnvesteerd vermogen genoemd. Door de spreiding te zien tussen het rendement en de kapitaalkosten, kunt u zien of het bedrijf waarde creëert of vernietigt. Een manier om aan de slag te gaan met het berekenen van de kosten van kapitaal, is door naar het jaarverslag van het bedrijf te kijken.

Het is belangrijk om niet alleen naar de winst van een bedrijf te kijken, maar ook om de kosten van kapitaal te begrijpen.

Kosten van kapitaal

Kapitaal bestaat uit schulden en eigen vermogen. De kosten van kapitaal worden gevonden aan de hand van de gewogen gemiddelde kostprijs van de kapitaalformule. De gewogen gemiddelde kosten van kapitaal (WACC) zijn de kosten van schuld maal de kosten van schuldbelastingspauze maal het gewicht van schulden in de kapitaalstructuur plus de kosten van het eigen vermogen maal het gewicht van het eigen vermogen in de kapitaalstructuur. Let op, rentelasten zijn aftrekbaar op een winst- en verliesrekening terwijl kosten van eigen vermogen dat niet zijn. De kosten van schulden zijn gemakkelijk te vinden. Het vinden van de kosten van eigen vermogen is veel moeilijker.

Eigen vermogen

Er is geen juiste manier om de kosten van eigen vermogen voor een bedrijf te achterhalen. Sommige analisten gebruiken de vermogensmodelformule die op bèta is gebaseerd om het vereiste rendement voor aandeelhouders te achterhalen. Dat model is echter onbetrouwbaar. Andere analisten kiezen een vermogenskostenvoet voor een bedrijf op basis van de historische kosten van aandelen en passen deze aan voor het risico van het bedrijf. Dat is echter zeer subjectief en wordt meer een kunst dan een wetenschap om de kosten van eigen vermogen te vinden.

Jaarverslag

U zult niet in staat zijn om de kosten van kapitaal uit het jaarverslag te bepalen, maar mogelijk kunt u een goed idee krijgen. U kunt de kosten van schulden in het jaarverslag vinden. Het enige dat u hoeft te doen, is achterhalen hoeveel schulden de onderneming heeft en wat de jaarlijkse rentelasten zijn. Het verdelen van rentelasten door schuld zal u de kosten van schulden geven. U kunt het belastingtarief vinden op basis van de resultatenrekening. Om de kosten van eigen vermogen te vinden, zult u veel meer analyses moeten uitvoeren en uw oordeel moeten gebruiken.

Voorbeeld

Een bedrijf zit in het belastingtarief van 40 procent, heeft een schuldenlast van 8 procent en een eigen vermogen van 12 procent. Het kapitaal bestaat voor 50 procent uit schulden en voor 50 procent uit eigen vermogen. Het schuldgedeelte van de formule ziet er als volgt uit: 50 procent voor het gewicht van de schuld in de kapitaalstructuur maal 8 procent voor de kosten van schuld maal één min 40 procent voor de kosten na belastingen van de schuld. Het eerste deel van de formule is gelijk aan 2,4 procent. Het aandelengedeelte zal 50 procent zeggen voor het gewicht van het eigen vermogen in de kapitaalstructuur maal 12 procent voor de kosten van het eigen vermogen. Het tweede deel van de formule is gelijk aan 6 procent. Het toevoegen van het eerste deel van de formule van 2,4 procent aan het tweede deel van 6 procent brengt het op een totaal van 8,4 procent. De kosten van kapitaal zijn dan 8,4 procent.