Inhoudsopgave:
Kortingsmarge en spread zijn twee verschillende beleggingsconcepten. Een spread is het verschil tussen een bied- en laatprijs en verwijst meestal naar aandelen, maar het kan betrekking hebben op een eventuele beveiliging op de markt. De kortingsmarge is het rendement op een obligatie met variabele rente die hoger is dan de waarde van een vastrentende obligatie die een belegger verdient te verdienen door extra risico te nemen. Het concept van verspreiding is eenvoudig en algemeen; het concept van een kortingsmarge is complexer.
Verspreiding
Financiële markten bestaan uit miljoenen mensen en instellingen die voortdurend onderhandelen over mogelijke prijzen, verkopen en andere deals voor een duizelingwekkende reeks financiële producten. Financiële informatiediensten verschaffen een constante stroom gegevens over marktrentevoeten, maar achter ogenschijnlijk uniforme marktbewegingen is een golf van vraagprijzen en biedingen. Het verschil tussen een vraagprijs en een bod op een waardepapier is een spread. Market makers matchen kopers en verkopers, onderhandelen met elkaar over een prijs en nemen de spread op.
Floating-Rate Notes
Het concept van een kortingsmarge is alleen van toepassing op notes met variabele rente, ook FRN's genoemd. Een FRN is een type obligatie waarvan de rente in de loop van de tijd verandert volgens een index. Obligaties hebben doorgaans een vaste rentevoet en betalen de houder die rente elk jaar tot de vervaldatum of tot de datum waarop de uitgever de obligatie terugkoopt door de houder het bedrag te betalen dat de oorspronkelijke houder heeft betaald. FRN's vallen in een subcategorie van obligaties waarvan de rente verandert. FRN's hebben een koers gekoppeld aan een beleggingsindex, zoals de prestaties van de Standard and Poor's 500. Wanneer de index stijgt, neemt ook de koers van de FRN en wanneer deze daalt, ook de rente af.
Kortingmarge
Enerzijds beschermen FRN's het inflatierisico beter dan andere obligaties omdat hun koers drijft en zich automatisch aanpast aan de inflatie. Aan de andere kant is het voorspellen van de toekomstige waarde van FRN's veel moeilijker dan het voorspellen van de toekomstige waarde van vaste obligaties, en die onzekerheid maakt FRN's risicovoller. Als gevolg hiervan fluctueren de prijzen van FRN op secundaire obligatiemarkten aanzienlijk. Bij het berekenen van de kortingsmarge vergelijken beleggers de prijs van een vaste obligatie met de actuele rente van een FRN. De rentevoet boven het rendement van een obligatie met een vaste rente die een belegger te winnen krijgt door extra risico te nemen bij een FRN is de kortingsmarge.
Vergelijking
Een spread en een kortingsmarge hebben beide te maken met kleine prijsverschillen die financiële specialisten proberen te exploiteren voor winst. Market makers profiteren van spreads door als tussenpersoon op te treden, terwijl ervaren beleggers een paar extra procentpunten rendement proberen te behalen door het extra risico dat inherent is aan FRN's te nemen. Market makers verliezen geen geld op spreads, maar alleen agenten die financiële instellingen vertegenwoordigen, kunnen market makers zijn. Aan de andere kant kunnen individuele beleggers in FRN's beleggen, maar ze verliezen geld als de kortingsmarge negatief wordt.