Inhoudsopgave:
Het waarderen van een bank is anders dan het waarderen van andere soorten aandelen. Wetende dat de meeste beleggers (zelfs professionele!) Niet weten hoe ze banken moeten waarderen, wil dit artikel op een relatief eenvoudige manier uitleggen hoe bankaandelen gewaardeerd kunnen worden.
Stap
Wanneer u in een bank belegt, belegt u niet in fabrieken of leasemaatschappijen. Ze zijn voor het grootste deel niet zo afhankelijk van management.Wanneer u in een bank investeert, investeert u in een groep mensen die een bepaald geldsysteem gebruikt dat behoorlijk afhankelijk is van de acties die deze mensen hebben ondernomen, zullen nemen en zullen nemen.
De meeste banken maken het grootste deel van hun geld uit door uw spaargeld uit te lenen aan goede of niet zo goede kredietnemers. Banken zijn in sommige opzichten vergelijkbaar met een hedgefonds. Ze maken allebei weddenschappen en ze gebruiken beiden een hefboom (Nou, niet alle hedgefondsen gebruiken hefboomwerking, maar je begrijpt het wel goed?). Het belangrijkste verschil is dat beleggers / spaarders die deposito's hebben die worden ondersteund door de FDIC (250.000 of minder) geen risico lopen op kapitaalverlies. Maar net als bij een hedgefonds, als een bank genoeg slechte weddenschappen maakt, gaat het failliet. Dit is een eenvoudig en belangrijk feit.
Zoals we konden zien tijdens de financiële crisis van 2008, kunnen een paar slechte weddenschappen een hele instelling ruïneren als haar leverage (schuld / geleend geld) hoog genoeg is.
Wanneer u besluit om een bankvoorraad te kopen, moet uw analyse twee stappen omvatten:
-
Ten eerste (misschien na wat vluchtig onderzoek) moet je zeker weten dat het management goede beslissingen heeft genomen over het verleden en goede beslissingen neemt over het heden. Met andere woorden, u moet ervoor zorgen dat hun bedrijfsmodel / strategie in het verleden succesvol was en in de toekomst stabiel zal blijven. Er zullen altijd risico's zijn, maar op deze manier minimaliseer je ze.
-
Ten tweede moet u ervoor zorgen dat u de bank koopt tegen een aantrekkelijke waardering.
U kunt deze twee stappen in de volgende zin samenvatten: u moet ervoor zorgen dat u goede activa koopt tegen een goede prijs. Een goede bank moet over goede activa beschikken, dus bankkwaliteit en activakwaliteit gaan hand in hand.
Dus wat zijn de activa van een bank precies? Zeker, ze hebben alle gebouwen waarin hun filialen zijn gevestigd, maar hun belangrijkste activa zijn hun ontstane of gekochte leningen en effecten. Omdat de activa leningen zijn, vereist het bepalen of de activa goed zijn, het bepalen of de leningen en andere effecten goed zijn. Dit is een van de dingen die het waarderen van een bank een andere vorm maakt die de meeste andere aandelen waardeert.
CURSOIRE ONDERZOEK
Dit zou waarschijnlijk je eerste stap moeten zijn. Voordat u kunt beginnen met het bepalen van de "veiligheid" van de activa van de bank en tegen welke prijs u ze zou willen kopen, moet u weten of u ze op de eerste plaats wilt kopen, nietwaar?
Dingen om hier te zoeken:
Dividendopbrengst (Wilt u een dividend of niet? Hoe hoog? Is het veilig?)
Locatie die u bevalt (bijvoorbeeld, bent u comfortabel met het bezitten van een bank in Nigeria? Egypte? Korea? U zou wel of niet kunnen).
Lange termijn rendement op eigen vermogen.
Type bank / Marktkap (klein of groot).
Stap
- EEN GOEDE BANK / ACTIVA KWALITEIT
Rendement op eigen vermogen is minder belangrijk voor bankaandelen dan voor andere niet-bancaire sectoren. Het is ook minder een indicator voor de kwaliteit van het bedrijf. Waarom is dit? Een bank met een zeer hoog rendement op eigen vermogen, zoals 27 of 35 procent, voert waarschijnlijk een vrij riskante strategie uit (risicovolle leningen of sterk met vreemd vermogen). Het kan ook betekenen dat de bank heel weinig kapitaalreserves of slechte kredietreserves heeft. Begrijp me niet verkeerd, er zijn enkele snelgroeiende banken met een relatief hoog rendement op eigen vermogen die niet zoveel risico nemen, maar deze zijn niet de norm. Niettemin is een hoog rendement op eigen vermogen ALLEEN een goed teken als de bank haar spaargeld verstandig gebruikt.
-Niet-presterende of verminderde leningen-
Dit stuk informatie is vrij belangrijk. Als het aantal hoog is, bijvoorbeeld 5% of meer, heeft de bank leningen verstrekt aan de verkeerde mensen. Een OK-percentage zou ongeveer 1% en 2% zijn. Hoe hoger de hefboom, hoe groter de schade die dit cijfer aanricht.
Als we kijken naar jaar na jaar, kunnen veranderingen hierin een idee geven van wat management heeft gedaan.
-Tier 1 Kapitaalratio (of gewoon bankkapitaalreserves) -
Dit is de hoeveelheid geld die de bank niet uitleent. Dit is goed in het geval mensen hun geld uit de bank halen en het algehele risico in de bedrijfsactiviteiten verminderen. Misschien nog belangrijker is dat banken met een hoog kapitaalniveau in alle andere aspecten van het bedrijf even conservatief zijn! Als het op banken aankomt, wil je conservatief. U dient kapitaalreserves van 10% of hoger te zoeken.
Dit is ook een goed idee als de bank van plan is om overnames te doen.
-Reserveringen voor verliezen of reserves voor kredietverliezen-
Dit is op zichzelf niet zo belangrijk, maar als een bank deze verhoogt, kan het een slechte situatie verwachten. Vaker wel dan niet, de situatie doet zich voor. Om deze reden is het belangrijk om jaar-op-jaarveranderingen in dit cijfer te vergelijken, dat normaal uitgedrukt wordt als een percentage. Houd er rekening mee dat het cijfer tussen 0,1% en 0,2% niet noodzakelijk slecht nieuws is, omdat beide cijfers laag zijn. Alles boven de 2 en je kunt er vrij zeker van zijn dat slecht nieuws aan de horizon is.
- EEN AANTREKKELIJKE WAARDERING
Dus hoe waardeer je een bank / bankaandeel?
Wanneer u een bank waardeert, winnen bepaalde stukjes financiële informatie waarde en andere verliezen waarde. Sommige informatie wordt ook meestal uitsluitend gebruikt voor banken en andere financiële instellingen.
Hier zijn enkele voorbeelden van dingen waarnaar moet worden gezocht in een bank:
Bij het waarderen van een bank is koers naar tastbare boekwaarde belangrijker dan bij de meeste andere aandelen. Beter nog, je zou waarschijnlijk prijs tot tastbare gewone aandelen moeten gebruiken, omdat het ook preferente aandelen opstijgt, die in feite ook schulden zijn. Veel banken zijn dol op het uitgeven van preferente aandelen. Dit is cruciaal in de huidige (2008-2009-2010) omgeving omdat er veel 'bailout'-geld naar de banken is gekomen in de vorm van preferente aandelen. Hoe lager de prijs naar tastbare boekwaarde of tastbare eigenvermogensratio, hoe "goedkoper" of eerlijker gewaardeerd de bank zal zijn. Houd in gedachten dat goede vooruitzichten vaak een premium in de markt afdwingen, dus sommige van de beste banken handelen altijd tegen meer "dure" waarderingen. Ik gebruik "goedkoper" en "duur" in citaten, omdat deze afhankelijk zijn van het oog van de toeschouwer en van het tijdsbestek van de belegger. Historisch gezien hebben banken normaal gesproken een boekwaarde van meer dan 3,5 keer verhandeld, dus u kunt dit als een benchmark gebruiken.
Ook delen banken andere gemeenschappelijke waardestatistieken met andere aandelen:
PEG-ratio PE-ratio Forward PE Dividend
Voor al deze ratio's (behalve het dividend!), Hoe lager je kunt krijgen, hoe beter.
Wanneer u in een bank investeert, moet u zich richten op bedrijfsveiligheid. U wilt niet dat uw hele investering naar de afvoer gaat vanwege slechte leningen door een slecht management, vooral als u het zou kunnen zien aankomen door de veiligheid van het geldsysteem van de bank te analyseren.