Het gemiddelde rendement van een obligatie

Het gemiddelde rendement van een obligatie bestaat uit twee componenten. De couponstroom, meestal halfjaarlijks betaald, is de bron van inkomsten. De prijsverschuiving in de obligatie, voornamelijk als gevolg van variaties in rentetarieven, is de andere. De combinatie van componenten wordt total return genoemd. Gemiddeld totaalrendement kan verwijzen naar historische rendementen of rendementen van een bepaald type obligatie, zoals gemeentelijke of bedrijfsobligaties.

Rentetarieven variëren afhankelijk van rendement

Beleggersrendementen van 10-jaars staatsobligaties sinds het einde van de Tweede Wereldoorlog hebben gemiddeld ongeveer 5 procent. Gedurende deze tijd varieerden de percentages zo laag als 2 procent en zo hoog als 15 procent. Het gemiddelde rendement is het best verdeeld in twee perioden. Wanneer de Federal Reserve Bank de kortetermijnrente verlaagt, ondervinden alle looptijden van obligaties stijgende meerwaarden en een tekortschietende couponrendementen. Wanneer de rente stijgt, stijgen de couponrendementen, terwijl de obligatiekoersen dalen.

Looptijd en obligatieretouren

Geldmarktinstrumenten zijn binnen een jaar vervallen. Vastrentende bankbiljetten zijn betaalbaar in minder dan 10 jaar. Obligaties zijn schuldinstrumenten die binnen 30 jaar vervallen zijn, maar af en toe zullen obligaties een langere looptijd hebben. Kortlopende instrumenten variëren meer in rendement dan langlopende obligaties. De volatiliteit van de prijzen is echter groter in langlopende schulden vanwege het grotere volwassenheidsrisico. Gemiddelde obligatierente varieert meer met korte tarieven. Gemiddelde obligatiekoersen variëren meer met lange looptijden.

Gemiddeld rendement per valuta

Een overweging voor beleggers met een gemiddeld rendement is de valuta die moet worden gebruikt om het gemiddelde rendement te meten. Gemeten in de Verenigde Staten zijn de rendementen op dollarobligaties over de hele wereld negatief geweest, omdat het couponinkomen het kapitaalverlies als gevolg van de dalende dollar niet kan compenseren. Met andere woorden, als iemand Duitse marken verkoopt om Amerikaanse obligaties te kopen, is de waarde van de obligaties en de waarde van het couponinkomen geleidelijk afgenomen naarmate het merk sterker is geworden.

Obligatiebeoordelingen beïnvloeden opbrengsten

De spread of het verschil tussen de effecten met de hoogste en de laagste rating varieert constant. De reden hiervoor is dat beleggers in economisch slechte tijden veiliger worden en minder risicovolle effecten kopen en tegelijkertijd laag gewaardeerde waardepapieren afschudden. Terwijl de gemiddelde rendementen van zowel hoge als lage effecten samen stijgen en dalen, variëren de relatieve spreads ook. Kredietpreads worden regelmatig gebruikt in professionele handel.

Gemiddeld rendement weerspiegelt overlevingschap

Er zijn veel obligatie-indices die beweren gemiddelde opbrengsten te meten. Gemiddeld rendement kan verstoord zijn omdat sommige hoogwaardige obligaties een verminderde of lagere kredietrating hebben gehad. Aldus zullen obligatiegemiddelden in de tijd niet alle dezelfde obligaties omvatten. Over het algemeen kunt u het beste alleen obligaties van de hoogste kwaliteit bespreken, zoals schatkistobligaties, en vervolgens de hierboven beschreven kredietspread toevoegen om verschillende rendementen van kwaliteit weer te geven.