Inhoudsopgave:
Een obligatie is een schuldinstrument uitgegeven om geld in te zamelen voor een organisatie. In ruil voor hun initiële investering ontvangen obligatiebeleggers hun hoofdsom plus rentebetalingen over de vermelde obligielengte. Kredietrisicobeheer wordt gebruikt om de relatieve waarde van verschillende obligaties te evalueren door hun wanbetalingsrisico en kredietspreadrisico te onderzoeken. Het standaardrisico en het creditspreadrisico van obligaties zijn verschillend, afhankelijk van de economie en het bedrijf dat de obligaties uitgeeft.
Standaard risico
Het standaardrisico is het risico dat een obligatie-emittent zijn beloofde hoofdsom en rentebetalingen niet zal doen. Het is ook bekend als het kredietrisico van een obligatie. Uitgevende instellingen missen mogelijk obligatiebetalingen wanneer ze problemen ondervinden met de kasstroom en aan de rand van een faillissement staan. Wanneer een obligatie-uitgever failliet gaat, worden zijn obligaties waardeloos. Ratingbureaus zoals Moody's geven obligaties een rangorde op hun standaardrisico. Obligaties met een hoog risico op wanbetaling zijn minder waard dan obligaties die door de ratingbureaus als veilig worden beschouwd.
Credit Spread Risk
De credit spread van een obligatie is het verschil tussen de rentevoet en de rentevoet van een gegarandeerd actief zoals een Treasury Bond. Omdat bedrijven een groter risico lopen op een faillissement dan de federale overheid, moeten ze een hogere rente dan de federale overheid betalen aan beleggers die hun obligaties kopen. Kredietspreidingsrisico is het risico dat een belegger die een langlopende obligatie heeft gekocht, vastzit aan een belegger die te weinig betaalt voor zijn relatieve wanbetalingsrisico. Het is de beleggingswinst die verloren gaat door het kopen van een te lage investering met een te lage kredietspread.
Staat van Economie
Bij kredietrisicobeheer is het relatieve belang van wanbetalingsrisico en kredietspreidingsrisico verschillend op basis van de huidige toestand van de economie. Wanneer de economie zwak is, is het wanbetalingsrisico belangrijker. De kans dat bedrijven failliet gaan en in gebreke blijft bij obligaties is veel hoger in een slechte economie. Beleggers zijn meer bezig met het beschermen van hun belangrijkste investering ten opzichte van de totale opbrengsten. Maar in een sterke economie is het creditspreadrisico belangrijker. De kans op een faillissement is lager in een sterke economie. Obligatierentes stijgen tijdens een goede economie omdat er meer vraag naar investeringen is. Het kredietrisico om een slechtbetaalde belegging op te sluiten, is een grotere zorg dan het standaardrisico tijdens een goede economie.
Sterkte van de Obligaties
De sterkte van een obligatie-emittent bepaalt of kredietrisico of debiteurenrisico belangrijker is. Een sterk bedrijf wordt door de ratingbureaus beschouwd als een zeer lage kans op een faillissement. Vanwege deze stabiliteit biedt het een lagere rente die dichter bij de overheidstarief ligt. De kans op wanbetaling is erg laag voor een sterk bedrijf, maar het creditspreadrisico is hoog vanwege de lage rente. Risicovolle bedrijven betalen een hogere rente om hun obligaties op de markt te brengen. Ze hebben een lager creditspreadrisico in ruil voor een grotere kans op wanbetaling.