Inhoudsopgave:
De verplichte aandelenruil is een zakelijke actie waarbij houders van een klasse van de aandelen van een onderneming verplicht zijn om deze in te ruilen voor een andere aandelenklasse. Een voorbeeld is de gedwongen uitwisseling van converteerbare preferente aandelen of CPS voor gewone aandelen. Aandeelhouders hebben geen vrijheid om een verplichte ruil te accepteren, behalve om hun preferente aandelen te verkopen. Gewenste aandelen verschillen van gewone aandelen doordat: (1) het meestal een hoog dividend uitkeert; (2) het heeft anciënniteit over gewone aandelen tijdens faillissement; en (3) preferente aandelen hebben meestal geen stemrecht. Met CPS kunnen aandeelhouders hun preferente aandelen voor gewone aandelen ruilen na een bepaalde datum.
Conversieratio en prijs
De conversieratio is een berekening die bepaalt hoeveel aandelen van gewone aandelen worden ontvangen voor CPS. Management stelt deze verhouding in op het moment dat de CPS wordt uitgegeven. Een aandeel van CPS van XYZ Corporation wordt bijvoorbeeld uitgegeven met een aankoopprijs van $ 100. Bij uitgifte specificeert XYZ een conversieratio van 6,5 gewone aandelen voor elk preferent aandeel. De conversieprijs is het quotiënt van de nominale waarde van de convertible en de conversieratio: $ 100 / 6.5 = $ 15,38.
Conversie Premium
De conversiepremie is het procentuele verschil tussen de nominale waarde voor CPS en de prijs die de aandelen zouden halen bij conversie en verkoop, wat gelijk is aan de marktprijs van het gewone aandeel maal de conversieratio. Als XYZ common bijvoorbeeld momenteel handelt op $ 12 per aandeel, zou de waarde van een voorkeursaandeel $ 12 x 6,5 of $ 78 zijn - dit is hoeveel u zou verwachten van de verkoop van de CPS op de secundaire markt in plaats van deze te converteren. De premie is ($ 100 - $ 78) / 100, of 22 procent. Er is een omgekeerde relatie tussen de prijskoppeling tussen aandelenklassen en de conversiepremie: een lagere premie houdt in dat preferente aandelen dichter bij pari kunnen worden verkocht. Een premie van nul procent vindt plaats wanneer het bedrag dat u ontvangt als u een aandeel van de preferente aandelen converteert en het resulterende gewone aandeel verkoopt, gelijk is aan de nominale waarde van een preferent aandeel. Conversies wanneer premies negatief zijn resulteren in meerwaarden.
Busted Cabrio
Een converteerbaar aandeel is "kapot" als het een relatief hoge conversiepremie heeft, meestal 50 procent of hoger. Conversie tegen een positief premieresultaat met een kapitaalverlies en een hoge premie houdt in dat het onwaarschijnlijk is dat conversie in de nabije toekomst tot een meerwaarde zal leiden. Een kapotte CPS heeft weinig prijskoppeling met de onderliggende gewone aandelen en handelt meer als een obligatie. Dat wil zeggen, handelaren zouden de preferente aandelen aantrekkelijk vinden als de aandelen een dividend betaalden dat concurrerend was met de huidige rentevoeten op een voor risico gecorrigeerde basis - aandelen zijn meer risicovol dan obligaties en moeten dus een hoger rendement hebben om risicomijdende beleggers aan te trekken.
Verplichte uitwisseling
Management kan CPS uitgeven met een verplichte uitwisselingsfunctie. Met deze functie kan het management na een gespecificeerde resetdatum oproepen tot conversie van de preferente aandelen. Het kenmerk vermindert de waarde van de aandelen voor traders vanwege de onzekere gewone aandelenwaarde ten tijde van de geforceerde conversie. Als het management CPS oproept wanneer de conversiepremies positief zijn, zouden beleggers die de resulterende gewone aandelen onmiddellijk verkopen een kapitaalverlies realiseren.