Inhoudsopgave:
De Modified Internal Rate of Return (MIRR) is gebaseerd op de formule voor de Internal Rate of Return (IRR) met één groot verschil. De IRR gaat ervan uit dat positieve kasstromen worden herbelegd tegen de interne rentevoet, terwijl de MIRR veronderstelt dat eventuele positieve kasstromen worden herbelegd ten koste van het kapitaal.
Invoering
GIR
De berekening van een MIRR omvat een aantal waarden en wiskundige berekeningen. De formule voor MIRR is:
Geld rolt (a.k.a. terminale kasstromen) is de toekomstige waarde (FV) van de som van alle geïncasseerde kasinzetten ten koste van het kapitaal. onkosten is de contante waarde (PV) van het geïnvesteerde kapitaal in het project of de apparatuur.
Kosten van kapitaal
In een MIRR-berekening wordt de rentevoet van de FV- en PV-berekeningen vervangen door de kapitaalkosten. De MIRR-maatregelen geldstromen van een belegging tegen de kosten van het verwerven van het kapitaal. Met andere woorden, MIRR meet of een investering de kosten (meestal rentebedragen) of alternatieve kosten (in vergelijking met andere investeringsmogelijkheden) van de financiering van de investering moet dekken.
De bronnen van kapitaal kunnen verschillende tarieven voor fondsen vragen. Daarom wordt bij de berekening van MIRR de nauwkeurigheid van het resultaat verbeterd door een gewogen gemiddelde vermogenskostenvoet of WACC te gebruiken. Een bedrijf heeft twee primaire kapitaalbronnen: schulden, inclusief langlopende schulden of obligaties; en eigen vermogen, zoals gewone aandelen en preferente aandelen. Een WACC is de kosten van een bedrijf voor het inzamelen van geld. Een WACC wordt berekend door de kosten van elke kapitaalbron (schuld en / of eigen vermogen) te vermenigvuldigen met het gewicht (ratio) van elke kapitaalbron (werkelijk percentage van het totale kapitaal) en de twee resultaten bij elkaar optellend.
De beslissingsregel
Als u het resultaat van een MIRR vergelijkt met een IRR op dezelfde investering, levert de IRR doorgaans een rendement op dat lijkt op een beter rendement. De MIRR herwint zijn rendementen echter ten koste van kapitaal en geen vast rentepercentage. Het resultaat van een MIRR-berekening geeft aan of een investering al dan niet cash-in-flows retourneert die hoger zijn dan de kosten van de kapitaaluitstroom. Hier is een voorbeeld:
Stel dat ABC Corp. een investering van $ 500.000 wil doen voor nieuwe apparatuur voor de fabriek van het bedrijf. Verwacht wordt dat de aanschaf en installatie van deze apparatuur de kosten met 15% zal verlagen en een effectieve levensduur van drie jaar zal hebben. Momenteel bedraagt de WACC 12%.
De FV van de geprojecteerde geldstromen uit deze investering zijn:
De PV van de vereiste investering om de apparatuur te kopen is $ 500.000,00. Zoals te zien is in de bovenstaande cash-in-stromen, lijken de contante geldstromen tegen de investering aan te slaan. Merk echter op dat de FV van de in-stromen veel hoger is.
De berekening van de MIRR is
Na het vinden van de kubuswortel van de FV van de cash-in-stromen gedeeld door de PV van de initiële investering, bedraagt de MIRR = 1,08 - 1, of 0,08. De investering levert een MIRR op van 8%.