Inhoudsopgave:
De Amerikaanse schatkist geeft kortlopende effecten uit, bekend als schatkistpapier of T-biljetten, door wekelijkse veilingen uit te voeren. Het verkoopt T-bills tegen een gereduceerd tarief en verzilvert ze tegen hun nominale waarde. Het verschil tussen de aankoopprijs van een T-factuur, vastgesteld door veilingbieding en de nominale waarde op de vervaldag, bepaalt de winst van de koper. Beleggers kopen T-bills door concurrerende of niet-concurrerende offertes in te dienen bij de Schatkist. De twee soorten biedingen hebben verschillende significante verschillen.
Bieder profielen
Banken, beursvennootschappen, particuliere beleggingsfondsen en andere soorten grote beleggers dienen gewoonlijk concurrerende biedingen in voor T-bills. Succesvol concurrerend bieden vereist uitgebreide kennis van effectenmarkten. Kleine beleggingsondernemingen en particulieren hebben de neiging om niet-concurrerende biedingen in te dienen, ook wel offertes genoemd.
Bied timing
Niet-concurrerende bieders moeten hun aanbod uiterlijk om 12.00 uur indienen. Eastern Time op de dag van de veiling. De Schatkist accepteert concurrerende biedingen tot 13:00 uur. Eastern Time op de dag van de veiling. Grote concurrerende T-bill bieders dienen hun biedingen vaak in seconden voordat de veiling sluit.
Biedkenmerken
In een concurrerend T-bill-bod specificeert de bieder het aantal T-facturen dat hij wil kopen en het rendement dat hij wil op de investering. De bieder drukt het rendement uit in termen van discontovoet. Een bod van 1,00 betekent bijvoorbeeld dat de koper een disconteringsvoet van één procent nastreeft. Als de Schatkist dit bod accepteert voor een T-rekening die op de vervaldag voor $ 1.000 aflost, betaalt de koper $ 990. Een bieding van 1,5 is een hoger bod, omdat de koper een hogere korting zoekt door te bieden om $ 985 te betalen voor een $ 1.000 T-factuur. In een veiling accepteert de Schatkist mogelijk niet de hoogste biedingen van concurrerende bieders. Daarentegen accepteert het de offertes van alle niet-concurrerende bieders in de veiling.
Distributie
Wanneer de veiling sluit, trekken ambtenaren van de Schat alle niet-concurrerende biedingen af van het totale bedrag van de openbare aanbieding. Als de niet-concurrerende biedingen bij een veiling van $ 10 miljard in totaal $ 2 miljard bedragen, reserveert de Schatkist $ 2 miljard voor de niet-concurrerende bieders en distribueert de resterende 8 miljard dollar aan T-biljetten aan concurrerende bieders. Treasury-functionarissen rangschikken alle concurrerende offertes van laagste naar hoogste; ze beginnen met het distribueren van T-bills, te beginnen met de laagste bieder. Ze blijven doorgaan met het uitgeven van T-bills totdat de pool van $ 8 miljard voor concurrerende bieders is opgebruikt. Als het totale geboden bedrag door concurrerende bieders het zwembadbedrag overschrijdt, accepteert de Schatkist de hoogste concurrerende biedingen niet.
Treasury-functionarissen berekenen vervolgens de discontovoet voor niet-concurrerende bieders door het gemiddelde te nemen van de concurrerende biedingen. Als de succesvolle concurrerende biedingen bijvoorbeeld tussen 1,0 en 1,5 liggen, wordt de discontovoet voor niet-concurrerende bieders binnen dit bereik ingesteld.
beperkingen
Een individuele concurrerende bieder kan niet meer dan 35 procent van het totale aangeboden bedrag in een T-bill veiling kopen. Een niet-competitieve bieder is beperkt tot een aankoop van $ 1 miljoen per veiling.