Inhoudsopgave:
- Rendement tot volwassenheid
- Rendement tot volwassenheid berekenen
- Spot Rate Treasury Curve
- Spot Rates gebruiken om forward rate te berekenen
De opbrengst tot einde looptijd heeft betrekking op het rendement op alle vastrentende effecten indien een belegger het instrument aanhoudt tot het vervalt. Anderzijds is de contantkoers de theoretische opbrengst van een instrument met een rentevrije nulcoupon, zoals een Treasury Bill. Spot rates worden gebruikt om de vorm van de rentecurve te bepalen en voor het voorspellen van forward rates, of de verwachting van toekomstige rentetarieven.
Rendement tot volwassenheid
Het rendement tot einde looptijd wordt berekend om het rendement te bepalen dat een instrument met een vaste rente, zoals een obligatie, verstrekt aan een obligatiebelegger. Het is een meer waarheidsgetrouwe rendementsmaatstaf vergeleken met de feitelijke coupon of rentevoet die aan de belegger wordt betaald. Het rendement tot einde looptijd van een obligatie die tegen een korting verkoopt, zal bijvoorbeeld hoger zijn dan de werkelijke couponrente van de obligatie. Omgekeerd is het rendement op de vervaldatum van een obligatie die tegen een premie verkocht lager dan de couponrente.
Rendement tot volwassenheid berekenen
Om het rendement tot einde looptijd van een obligatie te berekenen, hebt u de marktprijs, coupon of rentevoet en looptijd nodig. Een obligatie die bijvoorbeeld op 97,63 verkoopt, verkoopt met een korting (de obligatiekoersen worden uitgedrukt in 100, wat overeenkomt met een nominale waarde van $ 1.000) en betaalt een jaarlijkse couponrente van 7 procent. Rentebetalingen worden twee keer per jaar gedaan en vanaf 1 januari heeft de obligatie vijf jaar te gaan tot het einde van de looptijd. Met behulp van een financiële rekenmachine zijn de ingangen als volgt: contante waarde (PV) = -976,30 (97,63 x 10); betaling (PMT) = $ 35 ($ 70 jaarlijkse rente gedeeld door 2); aantal rentebetalingen overgelaten tot einde looptijd (n) = 10 (2 rentebetalingen x 5 jaar); toekomstige waarde (FV) = $ 1.000 (prijs van obligatie wanneer deze vervalt). De opbrengst tot volwassenheid is 3,79 procent x 2 = 7,58 procent.
Spot Rate Treasury Curve
Spot rates worden meestal geassocieerd met schatkistpapier omdat ze bij beleggers erg populair zijn als veilige activaklasse en zeer liquide zijn. Beleggers gebruiken berekende contante wisselkoersen van schatkistpapier om de zogenoemde Spot Rate Treasury Curve te ontwikkelen. De vorm van de Treasury Curve biedt beleggers informatie over toekomstige renteverwachtingen. Over het algemeen is de schatkistcurve een benadering van de vorm van de rendementscurve voor alle vastrentende waarden. De rentecurve geeft de relatie weer van de rentevoeten van obligaties met verschillende looptijden.
Spot Rates gebruiken om forward rate te berekenen
Om de impliciete spot rate van een nulcouponobligatie te berekenen, moet u eerst het aantal couponbetalingen en de resterende looptijden van een traditionele obligatie noteren. Een obligatie met een looptijd van zes maanden heeft bijvoorbeeld twee kasstromen: één couponbetaling en aflossingswaarde. In essentie wordt de obligatie op zes maanden verhandeld als een nulcouponobligatie. Aangezien de contante waarde van de obligatie, de toekomstige waarde en de resterende looptijd bekend zijn, gebruikt u de samengestelde rentevergelijking om de rentevoet op te lossen. Zodra u de impliciete contante koers voor de nulcouponobligatie hebt verkregen, kunt u deze gebruiken om de impliciete contante koers voor een eenjaars nulcouponobligatie, enzovoort, te berekenen. Het berekenen van impliciete spot rates in opeenvolgende stappen om forward rentetarieven te bepalen maakt gebruik van een iteratief proces genaamd bootstrapping.