Het effect van de schuld op de kosten van het eigen vermogen

Hoewel er verschillende methoden zijn om de kosten van eigen vermogen van een bedrijf te berekenen, is het in wezen het bedrag dat een bedrijf op zijn aandelen moet betalen, door middel van dividenden en waardering, wat beleggers zal dwingen om ze te kopen en zo het bedrijf te financieren. Het kan ook worden beschouwd als een maatstaf voor het risico van de onderneming, aangezien beleggers een hogere uitbetaling van aandelen van een risicovolle onderneming zullen eisen in ruil voor blootstelling aan een hoger risico. Aangezien de verhoogde schuld van een bedrijf doorgaans leidt tot een verhoogd risico, is het effect van schulden het verhogen van de eigen vermogenskosten van een bedrijf.

Het bedrag van de schuld dat een bedrijf aanhoudt, is belangrijk om te overwegen bij het waarderen van zijn aandelen

Hoe schuldenlast winsten beïnvloedt

Het aangaan van schulden om een ​​bedrijf te financieren staat bekend als hefboomwerking of gearing, omdat de schuld werkt om de winsten of verliezen van het bedrijf te versterken. Overweeg een bedrijf dat in staat is geld te lenen of obligaties uit te geven tegen een rente van 7 procent. Als het bedrijf in een goed jaar 10 procent rendement op zijn vermogen maakt, is het een goed idee om de schuld over te nemen, omdat het rendement opweegt tegen de verschuldigde rente. Door de activa van het bedrijf te vergroten, heeft de schuldfinanciering ook de winst verhoogd. In het geval van een slecht jaar echter, wanneer het bedrijf 4 procent van zijn vermogen terugkrijgt, zal de schuld de winst nog verder verlagen dan normaal, aangezien de kosten van de rente groter zijn dan het rendement.

Aandelenprijzen

Hoe meer schulden een bedrijf heeft, verhoogt de volatiliteit van zijn winst en dus het risico. Volatiliteit is een belangrijke factor in formules die beleggers helpen om de eerlijke prijs van een aandeel te bepalen. Een van de meest populaire formules, het capital asset pricing model of CAPM, stelt in feite dat beleggers, naarmate de volatiliteit toeneemt, een groter rendement verwachten. Dit betekent dat de aandelen van bedrijven met een hogere schuld (en hogere volatiliteit) naar verwachting een hoger rendement zullen hebben dan vergelijkbare bedrijven met minder schulden.

Equity Funding

Wanneer een bedrijf met een grote hoeveelheid schuld pogingen doet om eigen vermogen of aandelen uit te geven om zichzelf te financieren, zullen de kosten van dit eigen vermogen relatief hoger zijn in termen van verwachte dividenden en appreciatie van aandelen. Als de aandelenkoers het doel niet haalt, kan het bedrijf de waardevermindering zien dalen, omdat beleggers het bedrijf als een underperformer beschouwen. Er moet ook worden opgemerkt dat naarmate de hefboomwerking van een bedrijf of het aandeel van de schuld tegenover het eigen vermogen toeneemt, de kosten van het eigen vermogen exponentieel stijgen. Dit is te wijten aan het feit dat obligatiehouders en andere kredietverstrekkers hogere rentetarieven zullen eisen van bedrijven met een hoge hefboomwerking.

Debt effectief gebruiken

De effecten van schulden op de kosten van eigen vermogen betekenen niet dat dit moet worden vermeden. Financiering met schulden is meestal goedkoper dan eigen vermogen omdat rentebetalingen aftrekbaar zijn van het belastbare inkomen van een bedrijf, terwijl dividendbetalingen dat niet zijn. Daarnaast kan schuld worden geherfinancierd als de rente lager wordt en uiteindelijk wordt terugbetaald; eenmaal uitgegeven vertegenwoordigen aandelen de eeuwigdurende dividendplicht en een verwatering van de bedrijfscontrole.

Effect op beleggers

Beleggers beschouwen bedrijven die risico's nemen vaak als dynamisch en hebben potentieel voor groei. Ze beseffen dat ze om hoger rendement te behalen zullen moeten investeren in risicovollere bedrijven. Als een bedrijf verstandig is over zijn schuldgraad en hoe het zijn verhoogde winst gebruikt, kan het aangaan van schulden het bedrijf aantrekkelijker maken voor beleggers.