Inhoudsopgave:
Om senior en achtergestelde schulden te begrijpen, is het belangrijk om de rol van schulden op de kapitaalmarkten te begrijpen en hoe obligatiebeleggers schuldinvesteringen analyseren, marketen en verkopen. In de investerings- en zakenwereld komt schuld in de vorm van obligaties. Wanneer een bedrijf of overheidsinstelling geld moet lenen, kan dit gebeuren door obligaties uit te geven. Wanneer een bedrijf of overheidsentiteit geld leent van beleggers door obligaties uit te geven, is het verantwoordelijk voor het terugbetalen van de lening via regelmatige rentebetalingen en de terugbetaling van de hoofdsom op schema.Soms komen deze entiteiten in de problemen en kunnen ze de betalingen niet uitvoeren.
Senior versus achtergesteld
Wanneer het bedrijf, de overheidsinstantie of entiteit die de obligatie heeft uitgegeven in de problemen komt, wordt de uitgifte van senior debt versus achtergestelde schuld belangrijk. Over het algemeen, wanneer een bedrijf of een overheidsinstantie haar obligatiehouders niet kan betalen, is zij in gebreke en kan zij failliet gaan. Gerechtsambtenaren leiden vervolgens de activa van het bedrijf om schuldeisers in een bepaalde volgorde te betalen. Senior schulden worden als eerste betaald; achtergestelde schuldhouders worden betaald met wat overblijft.
Gedekte versus ongedekte schuld
In het algemeen is senior schuld ook gedekte schuld, terwijl achtergestelde schuld ongedekte schuld is. Dat wil zeggen, de schuld is niet veilig gesteld door het verpanden van enige vorm van specifiek onderpand. Ongedekte schuld wordt eenvoudig uitgegeven op basis van de goede naam van de kredietnemer en het vertrouwen dat de toekomstige kasstromen voldoende zijn om obligatiehouders te betalen. Volgens de wet moeten bedrijven obligatiehouders betalen voordat ze dividend aan aandeelhouders uitgeven.
Risico en compensatie
Omdat achtergestelde schulden in geval van wanbetaling onder de prioriteitsvolgorde vallen, hebben obligaties die als achtergestelde schuld zijn uitgegeven over het algemeen hogere rentetarieven dan senioraangelegenheden. Merk op dat de term 'senior' niet verwijst naar de chronologische volgorde van uitgifte; alleen aan zijn status als hoger in de faillissementsorde van prioriteit dan achtergestelde schuld.
Toepassing
Vaak zullen investeringsbanken grote blokken hypotheekpools, crediteurenadministratie of andere vormen van schulden kopen. Dit worden 'asset-backed'-effecten genoemd. Ze zullen dan de schuld opdelen in "tranches", waarvan sommige hogere ratings zullen ontvangen, andere waarvan lagere ratings krijgen. Als er een standaard in de pool is, worden deze eerst toegewezen aan de lager gewaardeerde tranches. Vervolgens verkopen ze stukken van het zwembad in verschillende tranches aan beleggers. Degenen die een veilige plek zoeken om een bescheiden rendement te behalen, kopen de hoger gewaardeerde tranches. Degenen die een hogere rente willen verdienen en die bereid zijn om risico te accepteren, kunnen kiezen voor de lager gewaardeerde tranches.